[ 巴西一紙禁令，糖市“壓力山大” ] 　　2019-11-14 15:38:23　　作者：福潤(rùn)品源　　來(lái)源：本站原創(chuàng)

作者：嚴(yán)蘭蘭

       巴西撤銷甘蔗種植禁令引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于糖價(jià)長(zhǎng)期走勢(shì)的擔(dān)憂，目前中南部榨蔗量不斷創(chuàng)新高也對(duì)中短期價(jià)格走勢(shì)造成了一定壓力，已進(jìn)入壓榨末期的巴西對(duì)于糖市的影響仍未褪色。

       撤銷甘蔗種植禁令引發(fā)擔(dān)憂

       11月6日《巴西聯(lián)邦公報(bào)》稱，巴西已取消在亞馬遜雨林和中部濕地實(shí)施10年的甘蔗種植禁令，該消息引發(fā)了全球糖業(yè)的關(guān)注。由于2020年巴西即將實(shí)施的國(guó)家生物燃料政策RenovaBio造成人們對(duì)于當(dāng)?shù)匾掖记熬胺浅？春茫收岱N植禁令的取消難免使得人們擔(dān)心當(dāng)?shù)貫閿U(kuò)大甘蔗種植可能砍伐森林。對(duì)于糖業(yè)而言，巴西擴(kuò)種甘蔗、可供壓榨原料增長(zhǎng)勢(shì)必會(huì)給國(guó)際糖市帶來(lái)長(zhǎng)期壓力。

       中南部榨蔗創(chuàng)新高

       今年，巴西中南部持續(xù)干燥少雨，使得甘蔗單產(chǎn)不斷上升，蔗糖含量ATR也在得到回升，7月下半月以來(lái)雙周榨蔗量一直高于去年，截至10月底的累積榨蔗量創(chuàng)出了近6年新高、同比增長(zhǎng)了3200萬(wàn)噸。榨蔗量增長(zhǎng)使得下游制品的產(chǎn)量也出現(xiàn)了明顯增長(zhǎng)。

       截至10月底，巴西中南部已累計(jì)產(chǎn)糖2522萬(wàn)噸，同比增加了81萬(wàn)噸。過(guò)去一個(gè)半月產(chǎn)糖同比增長(zhǎng)已使得多家國(guó)際咨詢機(jī)構(gòu)上調(diào)了本榨季巴西的產(chǎn)量預(yù)估。截至10月底，中南部累計(jì)制乙醇296億升，同比增長(zhǎng)了21.8億升。

       中南部食糖出口壓力大

       本榨季巴西中南部食糖出口持續(xù)低迷，前半年的單月出口量最高為150萬(wàn)噸，10月份由于印度進(jìn)口了38.5萬(wàn)噸糖，當(dāng)月出口量升至大約188萬(wàn)噸。然而，進(jìn)入11月后印度沿海糖廠從本國(guó)進(jìn)口原糖的成本已低于自巴西進(jìn)口，并且印度政府已將2018/2019榨季出口補(bǔ)貼的最后期限延長(zhǎng)至12月底，因而接下來(lái)印度不太可能再?gòu)陌臀鬟M(jìn)口原糖。

       從本榨季巴西中南部食糖的產(chǎn)量—出口來(lái)看，當(dāng)?shù)厥程菐?kù)存一般在10月底達(dá)到一年的最高峰，Kingsman報(bào)告談到10月底中南部食糖庫(kù)存為910萬(wàn)噸，同比提高了82萬(wàn)噸，可見(jiàn)當(dāng)前中南部的食糖出口壓力非常高。

       中南部乙醇庫(kù)存創(chuàng)新高

       乙醇方面，本榨季截至10月底，巴西向國(guó)內(nèi)外銷售了202億升乙醇，同比增長(zhǎng)了約22億升（國(guó)內(nèi)同比增長(zhǎng)了20億升），與甘蔗制醇增產(chǎn)量相當(dāng)；同比增速為12.1%，上榨季為17.6%，上榨季同期增量為27億升且基本來(lái)自國(guó)內(nèi)。因而，對(duì)比可見(jiàn)，本榨季巴西國(guó)內(nèi)乙醇消費(fèi)增速在放緩。另外，本榨季中南部的玉米制乙醇產(chǎn)量已累計(jì)達(dá)到7.4億升，同比增長(zhǎng)了3.7億升。

       因而，包括玉米制乙醇在內(nèi)的本榨季中南部乙醇產(chǎn)量增量為25.5億升，而銷量增量?jī)H為22億升，導(dǎo)致截至10月底當(dāng)?shù)匾掖夹略鰩?kù)存超出了上個(gè)榨季達(dá)到了100.8億升。乙醇是液體的，儲(chǔ)存條件相對(duì)高，因此當(dāng)前中南部乙醇的庫(kù)存壓力非常大。

       至此已不難理解，在國(guó)際糖價(jià)未見(jiàn)明顯起色的情況下，10月份中南部糖廠為何將制糖比提  高了2個(gè)多點(diǎn)。在本榨季中南部糖廠壓榨進(jìn)程較快的情況下，市場(chǎng)早有擔(dān)憂榨季會(huì)突然結(jié)束，現(xiàn)在已進(jìn)入11月，市場(chǎng)對(duì)于中南部壓榨的關(guān)注應(yīng)有所加強(qiáng)。同時(shí)，當(dāng)?shù)厥程浅隹趬毫Υ?、乙醇?kù)存創(chuàng)新高也使得市場(chǎng)更擔(dān)憂壓榨末期的中南部可能給糖市中短期帶來(lái)偏空影響。

       總結(jié)

       本榨季截至10月底，中南部有利天氣造成榨蔗量創(chuàng)出了6年新高，帶來(lái)了食糖和乙醇產(chǎn)量的同比增長(zhǎng)，并且食糖庫(kù)存同比出現(xiàn)了增長(zhǎng)，而乙醇庫(kù)存創(chuàng)出了新高。乙醇庫(kù)存創(chuàng)新高，已使得糖廠提高了10月制糖用蔗比。與此同時(shí)，10月底一般為巴西每年的食糖及乙醇庫(kù)存高峰。因此，11月中南部的壓榨情況變得較為微妙，榨蔗量若繼續(xù)同比增長(zhǎng)，食糖同比增量可能依然維持高位，而庫(kù)存偏高則會(huì)繼續(xù)對(duì)國(guó)際糖價(jià)中短期走勢(shì)形成一定壓力。長(zhǎng)期來(lái)看，巴西最近撤銷了甘蔗種植禁令，這會(huì)令國(guó)際糖價(jià)長(zhǎng)期承壓。（作者單位：南華期貨）

       本文內(nèi)容僅供參考，據(jù)此入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)

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